2014年05月21日

財新服务PMI续跌 中国经济筑底需时。

  財新服务PMI续跌中国经济筑底需时 需求疲弱、新订单指数降至逾一年次低水平,拖累財新中国11月服务业PMI再度下滑。製造业和服务业双双低迷,暗示下半年保7难度加大,经济筑底仍需时日。財新/Markit週四联合公佈,中国11月服务业採购经理人指数回落至51.2,上月为52.0;其中,新业务指数环比大幅下降1.8个百分点至51.1,为去年7月以来次低水平,最低水平为今年9月的50.5。Markit提供的新闻稿称,对於未来12个月的经营前景,服务业者预期指数仅较10月创下的调查开始以来最低值略有改善,仍远低於长期平均值,许多受访企业对严峻的经济前景表示担心。「经济正在企稳的过程中,经济结构也在逐渐改善。」財新智库首席经济学家何帆评价称,「未来財政和货幣政策必须加强协调,大规模刺激举措应尽可能避免。」就业指数下滑Markit新闻稿並显示,11月收费价格指数环比小幅回落,且已经连续3个月处在萎缩区域,而月內导致企业下调收费价格的主因是新业务竞爭加剧。当月就业指数环比亦下滑至50.8,远低於长期平均值,且为去年5月以来次低水平,最低位是今年8月的50.1。昨日出炉的中国11月官方製造业PMI降至49.6,创2012年8月以来最低水平,当时为49.2;不过財新11月中国製造业PMI小幅上升至48.6。对此,申万宏源债券团队认为,不必过度纠结於对分歧的解读,经验上来看后者波动显著大於前者,但走势的趋势偏於一致;统计局PMI在过去两年缓慢走弱的趋势並未扭转,財新PMI近期虽然反弹,但反弹力度亦尚不足以確认趋势的拐点。「申万调研指数近期的走高体现出需求底部震盪、库存水平明显走低的情况,企业信心疲弱,去库存仍在总体上压制生產活动。」该团队称,「虽然微观上政府对经济的干预力度有强化跡象,但叠加冬季开工淡季,经济数据的改善可能仍需时日。」中国国家发改委宏观研究院副院长马晓河认为,从前10月的数据看,目前经济增长还没有明显好转信號,估计到明年上半年中国经济仍將在谷底运行,积极財政政策和稳健货幣政策的基调改变的可能性不大。